谢庚：创新监管手段提高市场运行效率

“未来在监管方面还会继续做一些创新，例如在持续监管和财务审查的时候引入电子化的模型和工具，希望能够通过监管手段的创新提高整个市场的运行效率和监管效率。使得这个市场真正能够契合中小企业的特点和需求。”全国中小企业股份转让系统有限责任公司（简称“全国股转系统”）总经理谢庚11月1日在第九届北京金博会主论坛“中国金融年度论坛”上透露。

谢庚认为，从本质上来说，处于早期的中小企业可能更适合直接融资方式，因为直接融资具有风险投资的特性。直接融资体系中首先的选择是上市，因为上市的效率高、融资成本低。但是到目前为止，上市公司的数量比较少，这就需要完善多层次资本市场体系。

“正是在这样的背景下，全国股转系统应运而生。”谢庚介绍说，全国股转系统与沪深交易所的区别在于服务领域不同，沪深交易所服务的是相对成熟的企业，而全国股转系统服务的是中小企业。正是因为这样的市场定位，所以全国股转系统在制度安排、服务体系上也体现出自己的特点。但并不是有了这样一个市场层次就能够发挥出服务中小企业的作用，服务创新驱动战略，关键是整个资本市场服务体系如何构建。

据了解，全国股转系统有若干特点是针对中小企业来设计的，比如准入，目前没有财务指标的要求，只有五方面的非财务指标要求。全国股转系统围绕这五个方面的非财务指标进行了标准的细化，尽可能做到了没有“自由裁量空间”的标准体系。只要符合这样的标准体系，就可以申请挂牌。

谢庚指出，全国股转系统服务的群体差异化非常大，规模的差异、股权分散度的差异、业态模式的差异等都非常大。除了已有的一些模式，全国股转系统还采用了一些沪深交易所没有的业态模式，因此也会表现出不同的风险特征。“所以制度设计的理念是多元化、个性化。”谢庚指出，对各种需求都做匹配是全国股转系统的制度特点。